关于所谓的钱荒

在之前所写的关于现代货币的本质的末尾处,提及2013年3月份时银监会发文要求银行要守住不发生系统性和区域性风险的底线。6月20日出现的拆借利率飙升的事件,造成了最近所谓“钱荒”的各种新闻,算是诸多问题将要一一浮现的开端。

对于所谓的“钱荒”,会有几个疑问。如果是缺乏货币供应,那么这就是很简单的问题了。然而这些年已经新增大量的货币,在货币供应充足甚至是过剩的情况下,却出现了货币流动性吃紧的现象。

而最糟糕的事情是,似乎原因并没有人给出详细的解释, 各种专家学者无非也是拿着那些经济学词汇做些无关痛痒的说明和分析。

货币究竟在哪里?没有人出来说明这个问题,也许这就像银行真正的运作方式一样,如果让普通人完全了解,那恐怕将会引起暴动。有人总会说这些年增发了那么多货币,货币总量上看不缺钱。但实际缺不缺钱,还得看货币究竟流向了哪里。

利息是通过钱生钱的魔术手法,不少虚拟经济下的金融手段和产品,本质也是基于此。Zack一向对此心存疑虑,虚拟经济中所获取的利润和利息,从本质上看究竟是由谁来支付的?如果货币的流向,大部分用来支撑了通过杠杆和利息获利的虚拟经济中,那么现金货币的供给和流动必然就会受到影响,因为大部分时候,现金货币是支付利息的唯一手段。

极端一点看的话,如果涉及货币的债务利息越高,那么除非经济增长的速度也维持相应的高水平,否则即便大部分货币被央行掌握,货币的总量也会是不足的。如果回想下这些年来实体经济领域的二元现象,以及银行在金融产品方面获取的利润,也许可以推断这样的问题是存在的。实体经济的一些领域融资成本越来越高,影子银行和民间借贷的盛行从某些侧面说明了这个问题,可流动的货币大部分用来支付由此产生的利息,或者继续投入到虚拟经济的业务中,这种现象怎么看也不是健康的。

这个问题恐怕很难解,更何况如今还有来自外部的压力。实体经济走出困境还需要时间,而金融手段,诸如鼓吹的放开金融市场竞争,利率市场化等,只会让银行以及金融机构的环境更好,获取利润的机会更大,而对解决本质的问题几乎没有帮助。

也许比较悲观的结论是,这场风波以及接下来会发生的事情,实际上对银行以及实体经济中的过热领域不会带来多大冲击,现存的问题仍然将持续一段时间甚至更加恶化。而承受通货膨胀所带来的压力近乎必然,能将这种压力控制在不至于产生更大混乱的程度内,就已经是不错的成果了。

2013年,也许是真正会出现困难的时代的开端,但还不是转机出现的时候,无法在此时代获利,便也只能承受不得不承受的。黑暗之后,黎明终将到来。